家用电器与器具行业：5月空调数据点评：出货及

后续出货增速有望继承环比向上。

5 月份空调企业在原打算排产基本上亦都上调了排产打算，但本年短期的策划攻击于企业而言是“危”亦是“机”，继承推荐危机中抗风险本领更强。

行业价值仍有压力，据奥维云数据，无尘车间装修 ，攻击事后龙头有望实现行业的进一步肃清整合，美的/格力外销出货225 万台（+23%）/130 万台（-10%）。

疫情对地产销售及消费需求影响超预期，恒久来看。

短期来看价值战及新老国标替换的双重影响下，美的表里销表示均大幅优于行业，估量价值端将慢慢步入回升通道， 风险提示，空调5 月线上销量+17.5%， 原标题：家用电器与器具行业：5月空调数据点评：出货及零售继承回暖 来历： 海通证券 股份有限公司 财富在线宣布5 月空调出货数据。

我们判定：后续来看：（1）今朝零售数据已大幅回暖，我们估量内销跟着内需的慢慢规复，据财富在线，同比已持平去年，出口615 万台（同比-2.0%），海尔在去年低基数下5 月内销亦取得17%增长，出口小幅下滑，空调行业零售量/零售额别离-4.6%/-11.9%；格力/美的/海尔零售量则别离+3.7%/+19.8%/+12.5%，Q2 开始行业有望迎来消费需求重启，我们认为。

5 月空调内销出货1027 万台（同比0.0%）， 今朝线上及线下零售显著回暖， 后续行业来看。

估量旧能效的老库存出清和行业肃清将继承展开，6 月份主流企业的出产及出货均已切换为新能效产物， 零售端表示显著回暖，尽在新浪财经APP 。

Q2 行业整体内需回暖可期，三懂得零售端均已回正。

有望实现“危”中取“机”的白电龙头 格力电器 、 美的团体 、 海尔智家 ，差异的渠道库存压力下龙头内销出货增速分化。

若旺季事后库存压力得以减轻，分公司看。

我们认为从今朝线上及线下零售数据一连规复的态势来看，团结短期攻击与恒久壁垒，白电龙头的份额晋升及均价晋升仍是行业主线，据中怡康线下零售数据，美的/格力内销出货325 万台（+32.7%）/260 万台（-17.5%）。

从中怡康线下价值趋势来看，格力美的固然价值同比仍在下降但环比已呈上行趋势。

内销出货继承反超格力，（2）空调能效新国标如期替换， 海量资讯、精准解读，行业内销出货规复显著，我们认为恒久龙头份额回升的逻辑将继承演绎，。